Michael Burry Prévoit la Fin de Tesla et Met en Garde
Un expert de la crise de 2008 prédit un avenir difficile pour Tesla
Michael Burry, célèbre pour avoir anticipé la crise des subprimes en 2008, sort de sa retraite pour alerter sur la situation financière de Tesla. Il dénonce notamment des pratiques comptables qu’il considère comme problématiques, ainsi que l’impact des rémunérations en actions sur la valeur des actionnaires.
Une nouvelle plateforme pour ses analyses
Après avoir fermé son fonds spéculatif, Scion Asset Management, plus tôt cette année, Burry a lancé un blog sur Substack, baptisé « Cassandra Unchained ». Dans ses derniers messages, il annonce qu’il mise actuellement sur une chute du titre Tesla. Il critique également Nvidia, qui fournit des puces pour les voitures autonomes, en pointant du doigt ses pratiques comptables.
Les risques liés aux rémunérations en actions
Michael Burry explique que le mécanisme des stock-options dilue la valeur pour les actionnaires existants. Lorsqu’un dirigeant comme Elon Musk reçoit des milliards d’euros en actions, cela augmente le nombre total de parts en circulation, ce qui fait diminuer la valeur de chaque action. Il a même élaboré une formule mathématique avec un associé pour mesurer cet effet précis.
Selon ses calculs, Tesla diluerait ses actionnaires d’environ 3,6 % chaque année, sans programme de rachat d’actions pour limiter cette perte. Pour comparaison, Amazon aurait un taux de dilution d’environ 1,3 %.
Une rémunération colossale et ses implications
Ce constat intervient peu après l’approbation par les actionnaires d’un package de rémunération exceptionnel pour Elon Musk, dépassant le trillion de dollars. Ce plan est lié à des objectifs ambitieux, comme la livraison de 20 millions de véhicules ou le déploiement d’un million de robotaxis. Pour Burry, cette récompense pourrait entraîner une dilution encore plus importante des actions.
Une stratégie de diversification pour Tesla ?
En plus de critiquer les mécanismes financiers, Burry s’attaque aussi à la stratégie de communication d’Elon Musk. D’après lui, Tesla change constamment de narration : après avoir été un constructeur de voitures électriques, l’entreprise se transforme en une société d’intelligence artificielle et de robotique. Selon lui, cette évolution vise surtout à maintenir l’intérêt des investisseurs, malgré une valorisation qu’il juge excessivement élevée.
Malgré ces analyses, l’opinion n’est pas unanime. Sur les 44 analystes de Wall Street qui suivent Tesla, plus de trois quarts recommandent toujours d’acheter ou de conserver le titre. Seul le temps dira si Michael Burry a encore une fois vu juste.
